Den brittiska kapitalförvaltaren Baillie Gifford, som varit ägare i Atlas Copco i nära fyra decennier, framhåller att långsiktigt kapital och tålmodigt ägande är avgörande för att bygga starka företag. Stuart Dunbar, partner på Baillie Gifford, menar att svenska bolags framgångar internationellt kan förklaras av en kombination av teknisk kompetens, innovationskraft och ägare som tänker i generationer.
Varför långsiktighet stärker svenska bolag
Enligt Stuart Dunbar kännetecknas Sverige av en ovanligt hög grad av tålmodigt ägande. Starka ingenjörstraditioner, framstående universitet och framgångsrika entreprenörer, tillsammans med familjer och stiftelser som är beredda att tänka långsiktigt, skapar goda förutsättningar för bolag att investera för framtiden.
– Sverige kombinerar innovation med en ovanligt hög grad av tålmodigt ägande, säger Stuart Dunbar.
Detta ger bolag bättre möjligheter att prioritera långsiktiga investeringar framför att ständigt optimera för nästa kvartal. Sverige är inte bara bra på att uppfinna saker, utan också på att ta innovationer till den globala marknaden, enligt Dunbar.
Atlas Copco som exempel på uthålligt ägande
Atlas Copco illustrerar hur långsiktigt ägande kan fungera i praktiken. Baillie Gifford har ägt aktier i bolaget i nära fyra decennier, vilket enligt Dunbar visar värdet av att fokusera på verksamhetens kvalitet snarare än på kortsiktiga kursrörelser.
Han framhåller att Atlas Copco kontinuerligt förnyat sig med bättre produkter samtidigt som bolaget behållit en decentraliserad kultur som främjar ansvar, tekniskt ledarskap och disciplinerad kapitalallokering. Den avgörande frågan är vilka bolag som går att äga i decennier, där svaret ligger i förmågan att skapa värde över tid genom stor marknadspotential, konkurrensfördelar, anpassningsförmåga och en företagskultur som kan förnya sig.
Risker med kortsiktiga kapitalmarknader
Dunbar ser en risk i att allt större delar av kapitalmarknaden blir passiv eller styrs mekaniskt av index, flöden och algoritmer. Passiva investeringar fyller en viktig funktion, men bygger ytterst på att någon annan står för prisbildning och ägaransvar.
– Marknaden behöver investerare som är beredda att fråga vad ett bolag faktiskt är värt, säger han.
Ägarbasen påverkar vilka beslut bolagsledningar kan fatta. När marknaden blir alltför kortsiktig minskar ledningars utrymme att investera i forskning, medarbetare och nya marknader. De bästa bolagen behöver ofta offra dagens vinster för att skapa mycket större möjligheter i framtiden.
Vad innebär detta för institutionella investerare?
För svenska institutionella investerare är slutsatsen enligt Dunbar att börja med den egna styrningen och mandaten snarare än med aktieurvalet. Det innebär att stå ut med perioder av svagare relativ avkastning och att utvärdera beslut över år snarare än kvartal.
– Se bortom den kortsiktiga aktiekursen, till tillväxt, marginaler och kassaflöden. Över tillräckligt långa perioder är det de som driver aktiekurserna, säger han.
Budskapet är att om kapitalmarknaden främst belönar snabb handel och kortsiktiga resultat riskerar den att underminera det som bygger börsvärden. Morgondagens storbolag byggs av ledningar och ägare med tålamod att investera bortom nästa kvartal.
Vanliga frågor om långsiktigt ägande
Vad kännetecknar långsiktigt ägande?
Långsiktigt ägande innebär att investerare fokuserar på bolags verksamhet, tillväxt och värdeskapande över tid snarare än på kortsiktiga kursrörelser. Det kräver tålamod och förmåga att utvärdera beslut över år snarare än kvartal.
Varför är Sverige framgångsrikt inom långsiktigt ägande?
Sverige kombinerar teknisk kompetens och innovationskraft med ägare som tänker i generationer, inklusive familjer och stiftelser. Detta ger bolag bättre förutsättningar att investera för framtiden.
Vilka risker finns med kortsiktiga kapitalmarknader?
Kortsiktiga marknader minskar ledningars utrymme att investera i forskning, medarbetare och nya marknader. Passiva investeringar kan också leda till att ägaransvar och prisbildning försvagas.